智富策略 固态电池概念股容百科技经营性现金流强劲，研发投入创近5年新高

　　固态电池概念股容百科技发布上半年业绩报告，公司实现营业收入62.48亿元。公司二季度销量环比一季度有所增加，营业收入和毛利率环比提升。目前，公司高镍三元已经在低空领域实现小批量出货，覆盖多家知名主机厂企业。公司上半年三元材料销量5万吨，扣除在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的投入后，三元业务实际盈利约7700万元。下半年，随着关税政策明朗以及海外电芯新工厂的投产，公司对外销量有望得到进一步提升。从经营性现金流来看，公司现金流表现强劲。上半年公司经营活动产生的现金流净额录得8.91亿元，去年同期为-8.4亿元，同比由负转正，反映了公司回款能力提升。通过客户结构优化，造血能力进一步增强。

　　研发投入同比增加

　　公司主要从事三元材料、磷酸锰铁锂材料、磷酸铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，产品主要用于锂/钠电池的制造，并主要应用于电动汽车、电动二轮车、储能设备及电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、NCMA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料，层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料、磷酸铁锂材料以及三元前驱体。

　　上半年，公司研发投入2.19亿元，同比增长22%。研发投入占营收比例3.5%，较去年同期提升0.9个百分点。公司在技术升级与产品创新方面持续投入，已收获良好成果。为满足客户订单需求，公司目前已正式在仙桃启动年产6000吨聚阴离子钠电正极材料的产线建设工作，该项目依托自主研发的创新技术体系，凭借集约化和智能化产线设计，建成后有望成为国内钠电领域最先进的正极材料生产线。

　　机构调研活动披露新进展

　　公司近日接受76家机构调研，公司表示，受益于商用车电动化需求的放量，上半年公司的锰铁锂产品出货已经达到了2024年全年的总和，其中商用车领域上半年的销量突破千吨，并与国际头部的客户签订合作协议，二代产品有望率先在年内实现乘用车纯用方案上车，目前已经启动新的产能选址规划工作。

　　固态电池领域，公司围绕正极材料、固态电解质双线并行推进，在多家固态电池头部企业位列第一供应商。固态正极材料方面：高镍及超高镍全固态正极材料均已实现吨级出货，客户端测评可满足400Wh/Kg电芯开发需求，产品覆盖客户包括国内头部电池厂和整车厂、海外知名电池企业。超高容量正极工艺定型，容量可达230mAh/g。固态电解质方面：公司硫化物电解质材料粒度及离子电导率等性能处于行业领先水平，目前正在进行中试线的建设，部分量产设备完成带料验证，预计将于四季度竣工，2026年初投产。容百科技介绍，上半年受美国关税政策变化影响，海外客户销量与需求量环比有一定下降，随着关税政策逐渐明朗、美国OBBB法案落地，韩国基地仍存在关税优势，公司已与海外客户取得积极的沟通，预计下半年海外市场情况会有所好转。

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